高级会计实务
要参加2018年高级会计师考试的同学们，我爱学习网为你整理“2018年高级会计实务重点：企业资本结构决策与管理”，供大家参考学习，希望广大放松心态，从容应对，正常发挥。更多资讯请关注我们网站的更新哦!
作为企业融资战略核心内容，企业资本结构决策的本质在于如何权衡债务融资之利息节税“所得”与过度负债之风险“所失”。
从理论与实务管理上，公司资本结构决策的目标都定位于：通过合理安排资本结构、在有效控制财务风险的前提下降低企业融资成本、提高企业整体价值。
在企业财务管理实践中，资本结构决策有EBIT-EPS(或无差异分析法、资本成本比较分析法等基本方法。
(一)EBIT-EPS(或ROE)分析法
公司财务目标是使股东财富或公司价值最大化，每股收益(EPS)可以作为衡量股东财富的主要替代变量(非上市公司则可以净资产收益率ROE来替代)，被认为是影响公司股票股价的重要指针。
【例2-23】G公司总资产80000万元，举债20000万元，债务利率10%，所得税税率为25%。G公司发行在外普通股数为6000万股，以10元/股发行价格募集资本60000万元。公司拟于下一年度投资某新项目，投资总额达40000万元。现有两种融资方案：(1)增发普通股4.000万股(发行价不变〕;(2)向银行借款40000万元，且新增债务利率因资产负债率提高而升到12%.
假定新项目预计的息税前利润为15000万元.
如果项目预期EBIT不确定，则企业首先需要确定项目预期EBIT的变动性，然后分析企业管理者所乐意承担的风险的大小。
【例2-24】沿用【例2-23】，且假定项目的预期EBIT水平为不确定.根据过去经验及其他因素综合考虑，企业管理者认为在正常经营环境下项目预期EBIT为15000万元。但是，企业管理者根据过去业绩及公司所在的行业周期性，预估出该项目EBIT的标准差为1000万元(本例假定EBIT的变动服从正态分布)
假定企业管理者认为项目预期EBIT低于无差异点14000万元的概率为25%是可容忍的。
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