高级会计实务
考友们都准备好2018年高级会计师考试了吗?本文“2018年高级会计实务预测考题及答案六”，跟着我爱学习网来了解一下吧。要相信只要自己有足够的实力，无论考什么都不会害怕!
2018年高级会计实务预测考题及答案六
甲公司发现企业有较多资金，于是决定进行投资。为此公司召开了投资决策会议。
(1)与会人员发言要点如下：
市场部经理：我了解到一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但是因为按照我们公司的平均投资收益率25%折现计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。
投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，项目预计内含报酬率低于公司现有的平均投资收益率，所以项目不具有财务可行性。
战略部经理：为了提高公司资金的使用效率，我们可以进行另类投资，即私募股权投资。可以考虑投资于：①具有创新性的专业产品的初创型企业;②股份公司的可转换债券和可转换优先股等;③房地产开发项目的股权、债权或者两者的混合。
要求：
1.根据资料(1)，判断市场部经理、投资部经理的观点是否存在不当之处;若存在不当之处，分别说明理由。
(1)市场部经理的观点存在不当之处。(0.5分)
理由：计算项目的净现值，应使用项目的资本成本折现计算，而不是使用公司的平均投资收益率，利用项目资本成本折现计算的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。(1分)
理由：如果用内含报酬率作为评价指标，其判断标准为：项目预计内含报酬率大于项目的加权平均资本成本，而不是公司的平均投资收益率。(1分)
要求：
2.根据资料(1)，判断战略部经理的观点涉及的私募股权投资的类别，并说明私募股权投资的程序和私募股权投资基金的组织形式。
战略部经理的观点中涉及的私募股权投资的类别包括创业投资(或风险投资)、夹层基金和房地产基金。(1.5分)
私募股权投资的一般程序包括：(1)投资立项;(2)投资决策;(3)投资实施。(1.5分)
私募股权投资基金的组织形式主要采取有限合伙制、公司制和信托制三种组织形式。(1.5分)
(2)会议最终决定进行项目投资，该项目需要初始投资49000元，预计在第一年和第二年分别产生净现金流30000元，在第三年和第四年分别产生净现金流6000元，项目的资本成本为10%。
(P/F，10%，1)=0.909，(P/F，10%，2)=0.826，(P/F，10%，3)=0.751，(P/F，10%，4)=0.683，(P/F，24%，1)=0.807，(P/F，24%，2)=0.650，(P/F，24%，3)=0.525，
(P/F，24%，4)=0.423，(P/F，25%，1)=0.800，(P/F，25%，2)=0.640，(P/F，25%，3)=0.512，(P/F，25%，4)=0.410。
要求：
(IRR-24%)/(25%-24%)=(0-398)/(-268-398)
IRR=24.6%(2.5分)
要求：
4.根据资料(2)，假设项目产生的现金流按照10%的资本成本率立即进行再投资，计算修正的内含报酬率。
MIRR=(88830/49000)1/4-1=16%
或：MIRR=[(27270+24780+4506+4098)/49000]1/4×(1+10%)-1=16%(2.5分)
要求：
优点：
①内含报酬率作为一种折现现金流法，在考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;
②内含报酬率法作为一种相对数指标除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分)
缺点：
①内含报酬率是评估投资决策的相对数指标，无法衡量出公司价值(即股东财富)的绝对增长;
②在衡量非常规项目时(即项目现金流在项目周期中发生正负变动时)，内含报酬率法可能产生多个IRR，造成项目评估的困难;
③在衡量互斥项目时，传统的内含报酬率法和净现值法可能会给出矛盾的意见，在这种情况下，净现值法往往会给出正确的决策判断。(1.5分)
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